华尔街集体看好:2018年就要重投欧洲


2017年美国股市不断创下历史新高,比特币价格一年内飙升逾1700%,新兴市场股市也走出了自2009年以来的最佳K线。在一片“歌舞升平”的景象里,华尔街投行们对2018年股市仍能保持热度不敢过于乐观,然而,对于欧洲的投资前景观点却较为一致。由于经济复苏,货币宽松的刺激效应进入高潮及欧元重新走强等原因,欧洲大陆“腹背受敌”的最糟情况已经好转,并有望成为主流投行最集中看好的投资地。

“输家”将变“赢家”

最新数据显示,欧元区12月综合采购经理人指数(PMI)初值达56.5,为80个月以来高点。此前欧洲央行表示,有信心在未来几年通胀水平进一步接近2%的目标,并全面上调了欧元区2017年、2018年和2019年经济增速预期,分别从2.2%、1.8%和1.7%上调至2.4%、2.3%和1.9%。

另外,欧洲央行还小幅下调2018年通胀预期,并首次给出2020年经济增速和通胀预期。欧洲央行预计,2017年、2018年、2019年、2020年通胀分别为1.5%、1.4%、1.5%和1.7%;2020年GDP增速为1.7%。

“欧元区正处在一个强劲且高于增长趋势的时期。”花旗银行在其年度报告中表示。包括摩根士丹利、高盛、摩根大通在内的多家主流投行都对相关欧洲股票指数给出上涨预判,其中花旗预计欧洲Stoxx600指数明年将上涨17.6%。花旗的经济学家认为,现在欧洲正处于商业周期的复苏阶段或繁荣阶段的早期,并预计2018年由银行贷款推动的投资会有所回升。

欧洲央行行长德拉吉认为,欧元区与美国政策的不同反映出了经济复苏的状况,美联储收紧货币政策没有产生负面效应,对通胀能达到2%的目标水平比两个月前更有信心。

即便是最近出现了一些令人瞩目的经济数据,欧洲Stoxx600指数在2017年的表现明显低于其他地区,仅增长了8%。相比之下,标准普尔500指数上涨近20%,且依旧处于上行通道中,新兴市场指数年初至今的涨幅为28.8%。

有观点认为,涨幅间的倍数差距某种程度源于欧元对美元汇率上涨了0.0253%,同时欧洲的科技公司相对占比较低,而本轮全球股市上涨关键因素之一正是科技大发展。投行观点普遍认为,2018年,除科技板块外,欧洲股市将超越美国同行的表现,并与新兴市场的表现更加一致。

“当收益而不是估值成为回报的主要驱动力时,这种盈利复苏是我们所谓的‘增长’阶段的典型。因此我们预计,未来将是利润决定市场回报。”高盛策略分析师表示。

欧元处于上升通道

上周,德拉吉发表公开讲话称,当前水平的利率将维持至货币宽松计划结束很久之后。本周,德国央行行长魏德曼重申,他认为欧洲央行应设定明确的QE退场时间,并且鉴于欧洲央行已拥有庞大债券规模,其政策在QE退场后依然宽松。魏德曼表示,货币宽松将持续运行至通胀路径出现可持续的调整,再投资计划将有助于实现合适的政策。

另外,与一年前欧元将贬值至与美元等值的预测,现在看来似乎成为一个笑话。FactSet的数据显示,如果欧元对美元2017年年底达到1.18,将成为自2003年以来近14年的最大涨幅。华尔街主流观点认为,欧元对美元在明年第二季度将达到1.23左右,年底或下滑至1.17。

美国商品期货交易委员会(CFTC)数据显示,最近一周对冲基金和投机客的美元空仓规模增加逾30亿美元,为9月底以来的最高增幅。而与此同时,对冲基金目前在欧元上的多仓高达167亿美元,这是他们逾十年来最大的欧元多头押注。

欧元的走强对所有到海外旅游的欧洲游客无疑是一桩乐事,但对欧洲的其他货币持有者及出口商来说,由于所售的本土产品被变相提价,订单下降、利润因此受到影响在所难免。

摩根士丹利欧洲及英国股票策略主管格雷厄姆•塞克(Graham Secker)表示:“我们已经经历了货币升值对股市的负面影响中最难熬的部分。”摩根大通亦表示,虽然公司利润明年依旧受到来自欧元升值的负面影响,但会逐渐缓和。(张苑柯)

 


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